Cosa potrebbe significare una vittoria di Trump per i tuoi investimenti

• Livello: Per principianti
• Tempo di lettura: 9 minuti

Cos'è il "Trump Trade"?

L'impatto potenziale di una seconda presidenza Trump sui mercati azionari è stato definito il "Trump Trade". Questo concetto cerca di prevedere quali settori del mercato azionario potrebbero trarre vantaggio e quali potrebbero soffrire in caso di una sua vittoria nelle elezioni di novembre. Questa tesi si basa sulle politiche annunciate da Trump, le sue posizioni politiche conosciute, il suo passato da presidente e le analisi fatte da economisti e analisti finanziari. Anche se le opinioni variano, è emerso un ampio consenso che vale la pena analizzare. Chi sono i vincitori e i perdenti secondo questa tesi? È possibile testare il "Trump Trade" già adesso, anche se non sappiamo chi vincerà le elezioni? Dovresti rivedere il tuo portafoglio in base a queste previsioni?

I vincitori e i perdenti sui mercati in caso di vittoria di Trump

La tesi del "Trump Trade" prevede:

Deregulation e riduzione delle normative

• Vincitori: Settori come l'estrazione di combustibili fossili, i servizi finanziari e alcune industrie manifatturiere potrebbero trarre vantaggio dalla riduzione delle normative.Aziende come ExxonMobil, Chevron, JPMorgan Chase e Goldman Sachs potrebbero vedere un aumento dei profitti. Anche il settore delle criptovalute potrebbe beneficiarne.
• Perdenti:Il settore delle energie rinnovabili potrebbe soffrire, poiché verrebbero ridotti sussidi e agevolazioni fiscali. Le imprese legate alla sostenibilità e con catene di fornitura globali sarebbero le più penalizzate.

Politiche commerciali e dazi

• Vincitori: I produttori statunitensi che operano principalmente sul mercato interno potrebbero beneficiare di politiche protezionistiche. Trump ha proposto un dazio del 10 % su tutte le merci non statunitensi e un possibile dazio del 60 % sulle importazioni cinesi.
• Perdenti: I mercati emergenti, specialmente quelli legati alla Cina, potrebbero subire perdite maggiori. Anche le aziende statunitensi con catene di approvvigionamento globali, come Apple o Nike, potrebbero risentire dell'aumento dei costi di importazione.

Politiche fiscali e tagli alle tasse

• Vincitori: Le grandi multinazionali potrebbero trarre vantaggio da tagli alle tasse aziendali e incentivi per il rimpatrio di riserve di denaro all'estero, come accaduto con Microsoft e Johnson & Johnson nel primo mandato di Trump.
• Perdenti: Le piccole imprese senza operazioni internazionali potrebbero non trarre vantaggio in modo significativo dai tagli fiscali, poiché non dispongono di ricavi esteri da rimpatriare.

Considerazioni aggiuntive Il risultato più significativo ottenuto da Trump nel suo primo mandato è stato il Tax Cut & Jobs Act (TCJA), che ha ridotto l'aliquota fiscale per le imprese e spinto molte aziende statunitensi a riportare i profitti dall'estero. Le disposizioni dell'atto scadranno alla fine del 2025, e Trump probabilmente darà la priorità a una proroga. Tuttavia, è improbabile che Trump riesca a portare avanti il suo programma di tagli fiscali a meno che i Repubblicani non conquistino la Presidenza, il Senato e la Camera dei Rappresentanti. Questo perché le riduzioni fiscali devono essere approvate da entrambe le camere del Congresso. I Democratici, se manterranno il controllo di almeno una delle camere del Congresso, probabilmente si opporranno ai tagli fiscali per evitare di allargare il deficit nazionale. Al contrario, i dazi commerciali possono essere imposti utilizzando i poteri esecutivi del Presidente, rendendo più facile per Trump attuare questa parte del suo programma.

Pesare pro e contro

Prima di farti prendere dalla voglia di vendere i mercati emergenti e investire in un ETF finanziario statunitense, serve un po' di cautela: Tutti i commentatori politici affermano che la corsa è troppo incerta per fare previsioni. Anche se Harris è in vantaggio nella maggior parte dei sondaggi nazionali e negli stati in bilico, il suo attuale margine rientra nell’errore statistico. Inoltre, i sondaggi hanno sottostimato il voto per Trump sia nel 2016 che nel 2020. In altre parole, questa elezione sarà probabilmente decisa sul filo del rasoio, quindi ogni mossa che farai è poco più di una scommessa. Tutti sappiamo inoltre che c'è un grande divario tra le promesse fatte durante la campagna elettorale e la realtà che un politico deve affrontare una volta in carica. Trump è un esempio perfetto: non ha rispettato molte delle promesse fatte nel suo primo mandato. Inoltre, i presidenti degli Stati Uniti spesso si trovano bloccati dalla paralisi del Congresso, anche se hanno l'autorità di agire unilateralmente su politica commerciale, antitrust e immigrazione. I prezzi delle azioni non seguono alla lettera la linea del Presidente. Gli utili aziendali, una combinazione di forze macroeconomiche e gli “spiriti animali” dell’ottimismo e del pessimismo dei mercati, guidano l'andamento delle azioni. Le politiche governative sono solo uno degli elementi del mix. Possiamo vedere i limiti delle aspettative politiche sugli esiti degli investimenti confrontando le performance di due ETF azionari durante il primo mandato di Trump e l’era Biden. Senza il senno di poi, ci si aspetterebbe che la presidenza Trump abbia favorito le azioni del settore petrolifero e del gas statunitense più di quella di Biden. Ma non è andata così: Le azioni energetiche statunitensi sono scese di oltre il 50 % dal giorno in cui Trump è stato dichiarato vincitore delle elezioni del 2016 fino al giorno delle elezioni del 2020. Ora dai un'occhiata alla performance delle azioni energetiche statunitensi durante la presidenza Biden: Contrariamente alle aspettative, le azioni dei combustibili fossili sono salite di oltre il 250 % sotto Biden. L’impatto geopolitico della guerra in Ucraina è solo uno dei fattori che si è rivelato più importante dell'apparente posizione politica del presidente degli Stati Uniti in carica. Ancora più strano: il settore dell'energia pulita è decollato sotto Trump ma ha rallentato sotto Biden, nonostante il sostegno governativo senza precedenti alle energie rinnovabili durante il suo mandato.

Testare il “Trump Trade”

Possiamo testare questa ipotesi monitorando la performance dei settori che si prevede prospereranno o crolleranno se il candidato repubblicano vincerà la presidenza. Correlando i risultati degli ETF appropriati con l'andamento della campagna di Trump, possiamo vedere se ci sono prove di un effetto Trump. Ricorda che, se l’ipotesi del “Trump Trade” ha potere predittivo, la maggior parte dei guadagni andrà a chi agisce per primo. È per questo che il mercato azionario è spesso un indicatore anticipatore. La rapida traduzione delle notizie in movimenti di mercato rende il mercato azionario incredibilmente efficiente. Quindi, se l’ipotesi del “Trump Trade” è corretta, alcuni investitori compreranno azioni di aziende favorevoli a Trump ogni volta che aumenteranno le probabilità di una sua vittoria. Al contrario, i trader contro-Trump tenderanno a ridurre queste stesse posizioni se emergono prove di un declino della sua campagna. Allora, cosa è successo alle azioni petrolifere e del gas quando la probabilità di una presidenza Trump è aumentata dopo la traballante performance di Biden nel dibattito del 28 giugno? Sono aumentate? Le azioni energetiche statunitensi sono salite di nuovo dopo il tentato omicidio di Trump e durante la Convention Nazionale Repubblicana, mentre il sostegno a Biden si prosciugava? E le azioni di petrolio e gas sono scese da quando Harris è stata nominata candidata democratica e ha superato Trump nei sondaggi? Perché è quello che dovrebbe succedere se il “Trump Trade” valesse la pena di essere seguito…

Il “Trump Trade” muove davvero il mercato? ETF: combustibili fossili vs energie pulite.

La linea blu traccia la performance delle azioni statunitensi dei combustibili fossili sotto forma dell'ETF SPDR S&P US Energy Select. Al contrario, la linea arancione misura l'ETF First Trust Nasdaq Clean Edge Green Energy, che è allocato al 90 % in azioni di energia pulita statunitense. Se il “Trump Trade” è rilevante per i prezzi delle azioni, allora l’ETF sull’energia pulita dovrebbe essere negativamente correlato alle notizie positive per la vittoria di Trump, e viceversa per l’ETF sui combustibili fossili. Come puoi vedere, l’ETF dominato dal petrolio e dal gas è sceso leggermente dopo che le debolezze di Biden sono emerse nel primo dibattito. Questo non è ciò che ci saremmo aspettati. Il “picco Trump” arriva dopo il tentato omicidio e la Convention Repubblicana, tenutasi dal 15 al 18 luglio. Le azioni dei combustibili fossili sono aumentate, ma nulla di che... Nel frattempo, le azioni dell'energia pulita erano in forte ascesa. Hanno guadagnato il 15 % durante le due settimane in cui Biden si è ritirato. Forse il mercato pensava che la prospettiva crescente di una presidenza Trump fosse positiva per l’energia pulita, oppure altri fattori erano più importanti. Biden ha ritirato la sua candidatura il 21 luglio e la corsa si è trasformata. Le azioni dei combustibili fossili non sono esplose. Hanno continuato a seguire un leggero trend al ribasso nei giorni successivi. In effetti, i rendimenti dei due ETF si sono praticamente rispecchiati dal 22 luglio al 5 agosto. Sono altamente correlati in questo periodo: quando uno sale, sale anche l'altro. Quando uno scende, scende anche l'altro. Allo stesso tempo, il Partito Democratico stava incoronando Harris come successore di Biden. Ma ciò che è ancora più interessante è che, se sovrapponi un ETF globale o dell'S&P 500 al grafico, vedrai che il mercato più ampio si comportava allo stesso modo dei due ETF settoriali. Quindi, la performance dei due ETF settoriali durante quel periodo è meglio spiegata dai rischi sistematici che influenzano tutte le azioni, piuttosto che dal “Trump Trade”. Oltre il 5 agosto, Harris ha continuato a erodere il vantaggio nei sondaggi di Trump e poi lo ha superato (secondo le analisi delle medie dei sondaggi nazionali). Si potrebbe associare questa inversione al recupero dell'ETF sull'energia pulita dal suo minimo del 7 agosto. Ma in verità, anche le azioni di petrolio e gas erano su una traiettoria ampiamente ascendente (sebbene più piatta) nello stesso periodo, così come il mercato globale. Puoi osservare tu stesso su questi effetti utilizzando gli strumenti di grafico di justETF. Ad esempio, i rendimenti dell'ETF iShares MSCI China A mostrano che le azioni cinesi sono aumentate fino a quando Biden si è ritirato dalla corsa, per poi crollare. Ancora una volta, questo è esattamente l'opposto del comportamento previsto dal “Trump Trade”.

Conclusione

Non pretendiamo che la nostra analisi confuti definitivamente il “Trump Trade”. Ma suggerisce che la politica elettorale statunitense è solo una delle tante influenze sui prezzi, e probabilmente non la più dominante. Le azioni statunitensi sono cresciute indipendentemente da chi occupa la Casa Bianca. Occasionalmente c'è un'era negativa, come durante la presidenza di George W. Bush, segnata dal crollo delle dot-com e dalla crisi finanziaria globale. Ma entrambe quelle crisi erano radicate in problemi economici che andavano oltre il controllo presidenziale. Quindi, il miglior consiglio è: ignora la soap opera a breve termine, resta investito e mantieni un portafoglio ben diversificato, in linea con la tua tolleranza al rischio. In definitiva, cercare di trarre profitto dal “Trump Trade” significa:

• Indovinare correttamente l'esito di un'elezione che attualmente è in bilico.
• Indovinare correttamente cosa farebbe Trump in carica, se vincesse. Anche Trump probabilmente non lo sa.
• Indovinare correttamente come le sue politiche saranno modificate dal Congresso.
• Indovinare correttamente come quelle politiche si tradurranno nel mondo reale. Forse, ad esempio, l'avanzata dell'energia rinnovabile negli Stati Uniti è inarrestabile perché offre soluzioni sempre più a basso costo e i singoli stati americani cercheranno di raggiungere i propri obiettivi climatici, indipendentemente da tutto. Forse una guerra commerciale si ritorcerà contro l’industria statunitense, dipendente dalle catene di approvvigionamento globali.

Di fronte a queste incertezze, la maggior parte delle persone eviterebbe di apportare cambiamenti significativi al proprio portafoglio, poiché non avrebbero sufficiente fiducia nei risultati. Alcuni potrebbero decidere di investire in un settore specifico o in un ETF tematico, ma solo utilizzando fondi che possono permettersi di perdere. Per la maggior parte degli investitori, però, è meglio mantenere un approccio semplice e continuare a seguire il proprio piano d’investimento a lungo termine.