MSCI vs. FTSE: Welcher Index-Anbieter ist der richtige?

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MSCI hängt FTSE und Co. ab

Heißt es bei dir Nuss-Nougat-Creme oder einfach „Nutella”? In vielen Lebensbereichen haben Markennamen das Sagen. Was im Alltag das „Tempo” ist, nennt man in der ETF-Welt MSCI World. Ist von einem breit gestreuten Welt-ETF die Rede, denkt niemand an den FTSE Developed oder an andere Indizes. Der MSCI World ist selbst Anfängerinnen und Anfängern im Bereich Geldanlage ein Begriff. Zum einen sind andere Index-Anbieter kaum bekannt. Zum anderen gibt es auf globaler Ebene kaum ETFs mit alternativen Indizes. Auf der Suche nach globalen Aktien-ETFs auf Industrieländer (ohne Faktor- bzw. Sektor-Ausrichtung) erscheinen neben 22 MSCI World-ETFs gerade einmal jeweils 2 ETFs zum FTSE Developed-Index und zum Solactive GBS Developed Markets Large & Mid Cap-Index. Bei Schwellenländern sieht das Ganze ähnlich aus: 18 ETFs auf den MSCI Emerging Markets und nur 2 ETFs auf das Pendant von FTSE Russell. Erst auf Ebene der Regionen beziehungsweise der Länder kommen andere Index-Anbieter wie zum Beispiel STOXX, S&P oder eben FTSE Russell ins Spiel. Es scheint fast so, als gäbe es auf globaler Ebene keine Alternative zum MSCI. Dabei sind sich FTSE und MSCI eigentlich sehr ähnlich. Auf den ersten Blick lässt sich bei den beiden Anbietern kein Unterschied der Indizes feststellen. Beide Marken bieten breit diversifizierte, nach Marktkapitalisierung gewichtete Indizes auf Industrie- oder Schwellenländer an. Die Unterschiede der zugrunde liegenden Indexkonzepte sind gering, aber ein Blick hinter die Kulissen lohnt.

MSCI vs. FTSE: die Unterschiede

Die größte Diskrepanz zwischen den beiden Anbietern gibt es in der Einstufung der einzelnen Nationen als Industrie- oder Schwellenland. So wird beispielsweise Südkorea von FTSE als Industrienation eingestuft, bei MSCI gilt Südkorea als Schwellenland. Diese Klassifizierung entscheidet bei beiden Anbietern darüber, welche Länder jeweils in den Industrieländer-Index und welche in den Schwellenländer-Index aufgenommen werden. Ähnlich sieht die Situation bei Polen aus: Bei FTSE gilt Polen seit 2018 als entwickeltes Land und ist in den entsprechenden Indizes vertreten. Bei MSCI hingegen zählt der Primus aus Mittel- und Osteuropa weiterhin als Schwellenland. Ein weiterer Unterschied zeigt sich im Umgang mit den chinesischen Aktienklassen: Seit Juni 2018 bezieht MSCI neben den H- und B-Aktien auch A-Aktien in den Emerging Markets-Index ein, die lange nur für chinesische Anleger zugänglich waren. Die Einbeziehung erfolgt mit 20 Prozent der Marktkapitalisierung und beschränkt sich auf Werte, die von ausländischen Investoren gekauft werden können. Auch FTSE hat im Juni 2019 chinesische A-Aktien mit einem Teil der Marktkapitalisierung in seinen Emerging Market-Index aufgenommen und hat den Anteil inzwischen auf 25 Prozent der Marktkapitalisierung aufgestockt. Damit ist China in beiden Schwellenländer-Barometern das mit Abstand am stärksten vertretene Land, obwohl nicht mehr als ein Viertel der tatsächlichen Marktkapitalisierung chinesischer Inlandsaktien dafür angerechnet werden. All diese Unterschiede spiegeln sich in der Zusammensetzung der Indizes wider. Während die Gewichte der Industrieländer-Indizes sehr nah beieinander liegen, gibt es im Bereich der Emerging Markets schon etwas deutlichere Unterschiede. Ein Grund dafür: die unterschiedliche Behandlung von Südkorea. Im MSCI Emerging Markets-Index macht das Land mit 12 Prozent sogar den viertgrößten Anteil am Index aus.

Wie unterscheiden sich die Gewichte der Top 5 Länder bei den Anbietern?

Nach dem Verständnis beider Anbieter sind in den Industrie- und Schwellenländer-Indizes grundsätzlich nur Large Caps und Mid Caps enthalten. Keiner von beiden berücksichtigt Small Caps. Dabei gibt es allerdings einen Unterschied zu beachten: Die Anbieter definieren „Small Caps” unterschiedlich. Bei FTSE decken die globalen Indizes etwa 90 Prozent der Marktkapitalisierung ab. Hier zählen Small Caps somit zu den kleinsten 10 Prozent des Aktien-Universums. Bei MSCI decken die globalen Indizes hingegen „nur” 85 Prozent der Marktkapitalisierung ab und die kleinsten 15 Prozent der Aktien fallen in den Bereich der Small Caps. Dadurch erklärt sich, dass in den Indizes von FTSE meist mehr Unternehmen enthalten sind.

Anzahl der Aktien in den Indizes von MSCI und FTSE

Obwohl in den FTSE-Indizes deutlich mehr Unternehmen enthalten sind, betrifft das fast ausschließlich Unternehmen, die sich im Grenzgebiet zwischen den Small Caps und den Mid Caps aufhalten. Solche Unternehmen sind in der Regel so klein, dass sie an der prozentualen Marktkapitalisierung nicht viel ändern.

MSCI vs. FTSE: der Performance-Vergleich

Trotz all dieser Unterschiede ist die Performance von MSCI World und FTSE Developed im Endeffekt fast identisch. Im Vergleich weichen die Wertentwicklungen von ETFs auf die beiden Indizes kaum voneinander ab. Das sollte sich auch in Zukunft kaum ändern.

Performance-Vergleich: MSCI vs. FTSE – Industrieländer (12.06.2018 - 12.06.2023)

FAQs zu MSCI & FTSE