ETF sui BTP Italiani: come investire in obbligazioni con gli ETF

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Come per gli ETF azionari, ci sono molteplici tipologie di ETF disponibili anche per quanto riguarda gli ETF obbligazionari, come ad esempio gli ETF sui BTP Italiani. Nonotante negli ultimi anni l’utilità dei titoli obbligazionari all’interno di un portafoglio è stata generalmente poco riconosciuta, ora con i tassi di interesse che sono tornati a salire, molti investitori potrebbero trovare opportunità d'investimento anche nel comparto obbligazionario. Che cosa sono le obbligazioni? I titoli obbligazionari rappresentano la promessa di un pagamento di un flusso di interessi garantito in cambio di un prestito effettuato ad uno stato o una società. Il prestito viene fatto per un certo numero fisso di anni e, se tutto andrà a buon fine, si verrà rimborsati alla fine del periodo, oltre a ricevere gli interessi maturati nel corso del tempo.

Le obbligazioni sono solitamente meno volatili delle azioni

Le obbligazioni sono popolari perché sono storicamente meno volatili rispetto alle azioni. Nonostante la storia ci mostri che i rendimenti sono stati più elevati rispetto ai titoli del mercato monetario, nel lungo periodo non risultano comunque essere più alti rispetto a quelli offerti dall’azionario. Un altro aspetto positivo è dato dal fatto che i titoli di stato con rating elevato e quindi meno rischiosi, hanno registrato delle buone performance anche durante le turbolenze di mercato cioè qundo l'azionario era molto volatile. Ciò significa che le obbligazioni possono essere utilizzate per diversificare un portafoglio azionario e per salvaguardare i rendimenti durante i momenti di recessione o deflazione. 

Gli ETF obbligazionari sono un modo facile per investire nei titoli a reddito fisso

Dal momento che i mercati obbligazionari sono solitamente meno trasparenti, liquidi e noti ai piccoli risparmiatori rispetto ai mercati azionari, molti investitori preferiscono ottenere un’esposizione obbligazionaria tramite i fondi, come per esempio gli ETF. Come per i cugini ETF azionari, il ruolo degli ETF obbligazionari è quello di registrare approssimativamente la stessa performance dell’indice di riferimento costituito da un paniere di titoli piuttosto simili. Gli ETF obbligazionari forniscono molteplici sfaccettature per qualsiasi livello di rischio desiderato. Gli ETF sui titoli di stato, ad esempio, replicano la performance dell’obbligazionario europeo e dei titoli USA o magari dei titoli di uno degli stati dei mercati emergenti. Gli ETF sulle obbligazioni societarie cercano invece di replicare il rendimento dei titoli di debito emessi dalle società. Alcuni ETF poi sono un misto dei due, uniscono cioè i titoli di debito corporate e governativi per offrire un prodotto altamente diversificato sull’intero mercato. Allo stesso modo, il principale ruolo dell’ETF sull’obbligazionario legato all’inflazione è quello di offrire un rendimento protetto dall’inflazione, sia esso derivante da enti statali o società. Gli ETF obbligazionari sono raggruppati non solo in base alla tipologia di emittente e all'esposizione geografica, ma anche in base a:

• Rating del credito 
• Scadenza
• Duration
• Valuta

Analizziamo queste caratteristiche singolarmente. Va in primis ricordato che dal momento che gli ETF replicano un paniere di titoli obbligazionari, quando parliamo di caratteristiche stiamo parlando di "medie", ad esempio il rating di credito medio, la scadenza media o la duration media. Il rating di credito è una misura della qualità dei titoli obbligazionari replicati dall’ETF. Più è elevato il rating, meno probabile sarà il rischio di insolvenza dell'emittente dell’obbligazione. I rating sono forniti dalle principali agenzia di rating, come Standard and Poor’s (S&P), Moody’s e Fitch. Ciascuna agenzia ha un sistema differente, tuttavia secondo S&P i titoli con rating pari o inferiore a BB+ sono classificati come obbligazioni spazzatura (o ad elevato rendimento). Qualsiasi obbligazione con rating pari o superiore a BBB- è nota come investment grade. In generale, gli ETF obbligazionari sono disponibili esclusivamente come componente a basso rischio nel portafoglio se la valutazione creditizia del titolo in oggetto è almeno pari a BBB. Perché investire nelle obbligazioni spazzatura (Junk Bond)? Perché offrono tassi di interesse più elevati per convincere gli investitori ad assumersi il rischio di credito. La scadenza rappresenta invece il lasso di tempo antecedente il rimborso da parte dell’emittente dell’intero ammontare del prestito legato all’obbligazione.

Le obbligazioni a lunga scadenza sono più sensibili alle variazioni dei tassi di interesse

Gli ETF sono spesso caratterizzati da un numero che ne rappresenta il range delle scadenze dei titoli obbligazionari detenuti dallo stesso. Ad esempio, l’iShares Euro Government Bond 1-3yr UCITS ETF detiene i titoli di stato europei con una scadenza compresa tra uno e tre anni. Più è lunga la scadenza media, più è elevata la volatilità dell’ETF. Ciò perché l’obbligazione a lunga scadenza presenta una maggiore probabilità di essere negativamente influenzata dai tassi di interesse rispetto a quella a breve scadenza che rimborserà l’intero flusso di cassa entro pochi anni. Le obbligazioni a lunga scadenza tendono a pagare tassi di interesse più elevati al fine di compensare la maggiore volatilità. Va inoltre precisato che gli ETF obbligazionari non hanno una data di scadenza precisa, questo perché man mano che le obbligazioni presenti nel fondo vanno in scadenza, il fondo procederà a comprarne altre in modo da mantenere la scadenza costante. Questa è una delle principali caratteristiche che li contraddistingue dalle singole obbligazioni. Tuttavia, sono stati recentemente lanciati dei nuovi ETF che hanno invece una data di scadenza fissa, momento in cui ti verrà rimborsato il capitale. Tra questi strumenti puoi trovare anche degli ETF a scadenza sui titoli di stato italiani. La duration è un altro parametro per misurare la potenziale rischiosità di un’obbligazione. Viene espressa in giorni e anni e fornisce, a un dato momento della vita di un titolo a reddito fisso, il tempo necessario perché esso ripaghi, con le cedole, il capitale investito inizialmente.

Una duration modificata media pari a 10 significa che per ogni aumento dei tassi di interesse dell’1%, l’obbligazione perderà approssimativamente il 10% del suo valore. Se i tassi scendono dell’1%, l’ETF guadagnerà il 10%. Il valore dell'obbligazione scende quando i tassi di interesse salgono (e viceversa) in quanto le nuove obbligazioni emesse pagheranno tassi di interesse più elevati. La legge dell’offerta e della domanda ci dice che il prezzo dell’obbligazione esistente dovrà scendere al fine di essere competitiva rispetto alla nuova obbligazione che paga di più.

Bisogna prestare attenzione alle valute quando si investe in obbligazioni estere

È importante verificare la valuta sottostante all'ETF obbligazionario in quanto l’investimento in titoli in valuta estera molto probabilmente aumenta la volatilità del prodotto. Ad esempio, se investi in Titoli di Stato Statunitensi e l'Euro si rafforza contro il dollaro, i rendimenti del tuo ETF obbligazionario si ridurranno in quanto il valore dei titoli sottostanti in Euro ora vale di meno. Molti investitori si concentrano solo sui titoli obbligazioni in valuta domestica al fine di evitare una volatilità eccessiva. Potresti anche scegliere di coprirti dal rischio valutario investendo in obbligazioni hedged (ovvero che coprono il rischio tasso). La gamma di ETF obbligazionari è aumentata notevolmente negli ultimi anni in quanto gli investitori hanno cercato di diversificare sempre di più le loro fonti di reddito fisso. Ciò nonostante, gli ETF obbligazionari meno volatili sono ancora le obbligazioni in valuta domestica a breve scadenza e con elevato rating. Gli equivalenti europei sono gli ETF sui titoli di stato europei con scadenza tra 1 e 3 anni.

Performance delle obbligazioni europee di breve durata con una scadenza tra 1 e 3 anni rispetto all'azionario europeo rappresentato dall’Euro Stoxx 50