MSCI vs. FTSE: Quale indice scegliere?

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Quando si parla di un ETF azionario dei paesi sviluppati la prima cosa che ci viene in mente è l'indice MSCI World. In questo campo altri fornitori di indici sono infatti praticamente sconosciuti. Pensa che su tutti gli ETF globali dei paesi sviluppati ci sono ben 19 ETF legati all’indice MSCI World, mentre solo 3 sull’indice FTSE Developed. Qualcosa di simile accade anche se guardiamo ai mercati emergenti. Anche in questo caso abbiamo innumerevoli ETF legati all’indice MSCI Emerging Markets, mentre esistono solo 3 ETF che replicano l’indice FTSE Emerging. Per trovare settori dove il dominio non sia in mano solo agli indici MSCI, dobbiamo spostarci su ETF regionali o nazionali. Qui troviamo fornitori di indici come STOXX, S&P e anche FTSE. Anche se a prima vista non ci sono grosse differenze tra questi due fornitori, in quanto entrambi offrono indici ampiamente diversificati, le differenze si trovano però analizzando i dettagli.

MSCI vs. FTSE: le differenze

La principale differenza che devi tenere a mente quando scegli un ETF che segue uno o l’altro indice è come vengono classificati i paesi che ne fanno parte. Ti faccio subito un esempio. La Corea del Sud negli indice FTSE viene classificata come una nazione sviluppata, mentre MSCI continua a considerarla come un paese emergente. Come puoi ben capire questa classificazione permette ad una nazione di entrare in un indice che replica i paesi sviluppati piuttosto che i paesi emergenti. Qualcosa di analogo succede con la Polonia. Dal 24 Settembre 2018, per FTSE la Polonia è entrata a far parte delle nazioni sviluppate, mentre per MSCI continua ad essere considerata un paese emergente. Un’altra importante differenza si nota nel trattamento delle azioni cinesi. Infatti, a partire da giugno 2018, MSCI ha incluso le azioni A cinesi nel proprio indice dei mercati emergenti, affiancandole alle già presenti azioni H e B, che per lungo tempo erano state accessibili soltanto agli investitori locali. L’inserimento è avvenuto calcolando il 20% della capitalizzazione di mercato ed è stato limitato ai titoli disponibili per l’acquisto da parte di investitori stranieri.

Come varia il peso delle nazioni fra MSCI e FTSE?

Un’altra differenza la notiamo osservando le aziende a grande capitalizzazione. Entrambi i fornitori inseriscono all’interno dei loro indici solo aziende ad ampia e media capitalizzazione. Escludendo invece i titoli a bassa capitalizzazione. Tuttavia, anche in questo caso, i due fornitori hanno dei criteri diversi per classificare le aziende a “bassa capitalizzazione". Gli indici globali FTSE coprono circa il 90% della totale capitalizzazione di mercato. In questo caso le aziende a bassa capitalizzazione sono quindi circa il 10% dell’universo azionario. Gli indici globali MSCI coprono “soltanto” l’85% della capitalizzazione di mercato e il restante 15% dei titoli azionari più piccoli ricadono all’interno del settore delle società a bassa capitalizzazione. Questo spiega perché gli indici FTSE normalmente contengono più società. 

Quante azioni contengono i rispettivi fornitori?

MSCI vs. FTSE: performance molto simile

Ma tutte queste differenze hanno un impatto sulle performance? Non più di tanto, infatti confrontando i grafici dei due indici vediamo che l’andamento è pressoché identico.

Confronto performance: MSCI vs FTSE - Developed Markets (13.01.2020 - 13.01.2025)

Questo è ciò che accade per gli indici dei mercati sviluppati. Ma non possiamo dire lo stesso per i mercati emergenti.  Le differenze nella performance degli indici dei mercati emergenti risultano leggermente più evidenti nel breve periodo. Tuttavia, su un arco temporale di cinque anni, i rendimenti tendono a convergere, mostrando una sostanziale similarità.

Confronto performance: MSCI vs. FTSE – Emerging Markets (13.01.2020 - 13.01.2025)

Tutto ciò cosa significa concretamente?

Fatto tesoro di queste piccole differenze, l’aspetto più importante da considerare sono i costi dei diversi prodotti. Al momento, il più economico ETF MSCI World costa 0,12%, così come anche il più economico ETF FTSE, il FTSE Developed ha Total Expense Ratio (TER) pari a 0,12%.  Per quanto riguarda gli indici per mercati emergenti, la competizione tra i popolari ETF basati sull’indice MSCI ha spinto il limite delle commissioni fino a un minimo dello 0,14%, mentre gli ETF legati agli indici FTSE Russell faticano a competere, mantenendo un costo totale dello 0,22%.

Tuttavia, i gestori di ETF sono costantemente alla ricerca di innovazioni, e ciò lascia presupporre che i costi annuali continueranno a ridursi ulteriormente in futuro, a prescindere dall’indice sottostante – sia esso FTSE Russell o MSCI. Questa dinamica competitiva non solo favorisce gli investitori, ma riflette anche l’intensità della battaglia per l’efficienza nei prodotti finanziari legati ai mercati emergenti. Concludiamo con un confronto dettagliato tra i due indici.

Confronto dettagliato fra MSCI World e FTSE Developed