MSCI vs. FTSE: Quale indice scegliere?

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Quando si parla di un ETF azionario dei paesi sviluppati la prima cosa che ci viene in mente è l'indice MSCI World. In questo campo alt ri fornitori di indici sono praticamente sconosciuti. Pensa che su tutti gli ETF globali dei paesi sviluppati ci sono ben 12 ETF legati all’indice MSCI World, mentre solo uno sull’indice FTSE Developed. Qualcosa di simile accade anche se guardiamo ai mercati emergenti. Anche in questo caso abbiamo innumerevoli ETF legati all’indice MSCI Emerging Markets, mentre esiste un solo ETF che replica l’indice FTSE Emerging. Per trovare settori dove il dominio non sia in mano solo agli indici MSCI, dobbiamo spostarci su ETF regionali o nazionali. Qui troviamo fornitori di indici come STOXX, S&P e anche FTSE. Anche se a prima vista non ci sono grosse differenze tra questi due fornitori, in quanto entrambi offrono indici ampiamente diversificati, le differenze si trovano però analizzando i dettagli.

MSCI vs. FTSE: le differenze

La principale differenza che devi tenere a mente quando scegli un ETF che segue uno o l’altro indice è come vengono classificati i paesi che ne fanno parte. Ti faccio subito un esempio. La Corea del Sud negli indice FTSE viene classificata come una nazione sviluppata, mentre MSCI continua a considerarla come un paese emergente. Come puoi ben capire questa classificazione permette ad una nazione di entrare in un indice che replica i paesi sviluppati piuttosto che i paesi emergenti. Qualcosa di analogo succede con la Polonia. Dal 24 Settembre 2018, per FTSE la Polonia è entrata a far parte delle nazioni sviluppate, mentre per MSCI continua ad essere considerata un paese emergente. I due fornitori di indici si trovano invece d'accordo sull’Arabia Saudita. Infatti, sia MSCI che FTSE la considerano tra i paesi emergenti. Un’altra importante differenza si nota nel trattamento delle azioni cinesi. Infatti, a partire da giugno 2018, MSCI ha deciso di includere le azioni di classe H, B e A all’interno dell’indice dei mercati emergenti. Devi sapere che per molto tempo queste azioni potevano essere acquistate esclusivamente dagli investitori cinesi. Inizialmente avevano inserito solo il 5% dell’attuale valore di mercato delle azioni. Successivamente, vedendo il buon esito dell’iniziativa, MSCI ha deciso di aumentare la quota di aziende inserite nell’indice. FSTE si è invece concentrato solo sulle azioni di classe A, introducendo circa 1.200 aziende nell’indice dei mercati emergenti. Di seguito possiamo vedere come varia il peso delle diverse aziende tra i due indici. In alcuni casi si tratta di solo pochi punti percentuali, ma è importante conoscere queste differenze per sapere con esattezza quanto si è esposti a un determinato mercato.

Come varia il peso delle nazioni fra MSCI e FTSE?

Un’altra differenza la notiamo osservando le aziende a grande capitalizzazione. Entrambi i fornitori inseriscono all’interno dei loro indici solo aziende ad ampia e media capitalizzazione. Escludendo invece i titoli a bassa capitalizzazione. Tuttavia, anche in questo caso, i due fornitori hanno dei criteri diversi per classificare le aziende a “bassa capitalizzazione". Gli indici globali FTSE coprono circa il 90% della totale capitalizzazione di mercato. In questo caso le aziende a bassa capitalizzazione sono quindi circa il 10% dell’universo azionario. Gli indici globali MSCI coprono “soltanto” l’85% della capitalizzazione di mercato e il restante 15% dei titoli azionari più piccoli ricadono all’interno del settore delle società a bassa capitalizzazione. Questo spiega perché gli indici FTSE normalmente contengono più società. Quante azioni contengono i due fornitori?

Quante azioni contengono i rispettivi fornitori?

MSCI vs. FTSE: performance molto simile

Ma tutte queste differenze hanno un impatto sulle performance? Non più di tanto, infatti confrontando i grafici dei due indici vediamo che l’andamento è pressoché identico.

Confronto performance: MSCI vs FTSE - Developed Markets (12.06.2018 - 12.06.2023)

Questo è ciò che accade per gli indici dei mercati sviluppati. Ma non possiamo dire lo stesso per i mercati emergenti. Qui invece le differenze tra le perfomance si notano di più. Dal 2018, anno in cui il fondo è stato lanciato, l’indice Vanguard FTSE Emerging Markets ha ottenuto una performance del +56,75%, mentre iShares ETF MSCI Emerging Markets il +48,75%. Questa piccola divergenza a favore di uno o dell’altro continuerà a persistere in futuro.Questo proprio per il motivo di cui parlavamo prima: la Corea del Sud e anche la Polonia sono state inserite nei Developed Markets al FTSE, mentre entrambe le nazioni sono ancora considerate come Paesi in via di sviluppo nel MSCI.

Confronto performance: MSCI vs. FTSE – Emerging Markets (12.06.2018 - 12.06.2023) 

Tutto ciò cosa significa concretamente?

Fatto tesoro di queste piccole differenze, l’aspetto più importante da considerare sono i costi dei diversi prodotti. Al momento, il più economico ETF MSCI World costa 0,12%, mentre quello più economico (e unico) di FTSE, il FTSE Developed ha Total Expense Ratio (TER) pari a 0,18%.  La situazione è molto simile per quanto riguarda i mercati emergenti, dove l’ETF meno costoso di MSCI (MSCI Emerging Markets) costa 0,18%, mentre l’ETF sul FTSE Emerging ha un TER del 0,22%. Se si combinano insieme le economie sviluppate e quelle emergenti in un solo indice, l’ETF favorisce la variante FTSE: il FTSE All-World parte da 0,25%, mentre quello più economico di MSCI, MSCI All Country World index (ACWI), costa 0,40%. Concludiamo con un confronto dettagliato tra i due indici.

Confronto dettagliato fra MSCI World e FTSE Developed