ETF et réplication physique

L'objectif d'un ETF est de reproduire la performance d'un indice de la manière la plus efficace et la plus précise possible. Un ETF à réplication physique, également appelé réplication directe ou réplication complète, reproduit un indice en achetant directement les titres sous-jacents de l'indice. Un ETF EURO STOXX 50, par exemple, investit dans les 50 plus grandes entreprises de la zone euro et les pondère avec le même pourcentage que l'indice EURO STOXX.

La réplication physique des ETF

Réplication physique totale

Pour les indices de grande taille ou illiquides, cette méthode de réplication atteint ses limites. De tels indices sont souvent répliqués par la méthode dite d'échantillonnage.

Échantillonage

Avec la méthode d'échantillonnage, seuls les titres les plus importants ou les plus liquides sont achetés, car ils ont généralement la plus grande influence sur la performance de l'indice.

Méthode d'échantillonage

Échantillonage optimisé

Si la sélection se fait à l'aide de modèles quantitatifs, on parle d'échantillonnage optimisé. Cette méthode d'approximation tente également de ne sélectionner que quelques titres qui ont la plus grande influence sur la performance de l'indice. Un ETF d'échantillonnage investit également directement dans les titres sélectionnés. L'avantage des deux méthodes d'échantillonnage par rapport à la réplication complète est que les coûts de négociation et de gestion peuvent être considérablement réduits, en particulier pour les indices comportant de nombreux titres. Un inconvénient possible est que l'écart entre la performance de l'indice et celle de l'ETF peut être plus volatil, surtout si le portefeuille sous-jacent est optimisé de manière plus agressive. Deux chiffres clés pour mesurer la qualité du suivi sont la tracking error et la différence de suivi.