ETFs: cómo funcionan

Los ETF han revolucionado la inversión cuando se trata de obtener una exposición rentable y fácilmente negociable a diferentes clases de activos y mercados. Los ETF funcionan como los fondos de inversión, con la gran diferencia de que los ETF cotizan en bolsa, a diferencia de los fondos de inversión. Mientras que los fondos clásicos sólo se pueden negociar una vez al día, los ETF se pueden comprar y vender como las acciones. 

Lo que se puede esperar de este artículo

Invierte en mercados enteros con un solo ETF

Comprando un solo ETF, puedes replicar fácilmente y a bajo coste el rendimiento de un índice bursátil compuesto por cientos o incluso miles de empresas cotizadas. Los ETF también le permiten hacer lo mismo con índices de otras clases de activos, como los bonos o las materias primas. Pero, ¿cómo siguen los ETF a los índices? Hay dos tipos diferentes de ETF:

1. con un ETF físico, el proveedor de ETF intenta seguir un índice comprando los activos subyacentes del índice con la misma ponderación que en el índice, para reflejar sus subidas y bajadas (réplica total).
2. Si el proveedor del ETF sólo invierte en una selección de activos, se denomina muestreo. Otra posibilidad es que el proveedor de ETF celebre un contrato con un banco de inversión para que le proporcione la rentabilidad de un índice concreto a cambio de una comisión. Esto se denomina ETF sintético (o basado en swaps).         

Cómo funcionan los ETF físicos

Para construir un ETF físico, el proveedor adquiere todos o una selección de valores relevantes del índice para replicarlo. Por ejemplo, un ETF diseñado para replicar el índice IBEX 35 de las mayores empresas españolas mantiene todas las empresas del IBEX 35, en proporción a su ponderación en el índice. Por ejemplo, si el Banco Santander tiene una ponderación del 7% en el índice IBEX 35, el proveedor del ETF trata de invertir el 7% de los activos de su fondo en acciones de Banco Santander. Sin embargo, también hay casos en los que no es posible o es más atractivo en términos de la relación coste-beneficio no mantener también todos los componentes del índice en el ETF. Por ejemplo, un proveedor de ETF puede invertir sólo en una selección de los valores del índice para replicar el rendimiento del mismo. Este método de réplica se denomina muestreo o muestreo optimizado si la selección de valores se basa en un método cuantitativo de optimización del proceso. Este método de réplica se utiliza en particular para los índices bursátiles muy grandes con varios miles de acciones, como el MSCI ACWI. En el muestreo, el proveedor de ETF intenta reducir el coste de la replicación invirtiendo únicamente en valores seleccionados que, en su opinión, replican mejor el rendimiento del índice.

Cómo funcionan los ETF sintéticos

Por lo tanto, un ETF sintético puede seguir un índice con gran precisión (antes de las comisiones), ya que el banco de inversión se ha comprometido a pagar la rentabilidad exacta al proveedor. Los ETF sintéticos pueden ser especialmente útiles para seguir con precisión los mercados menos líquidos, en los que puede no ser fácil implantar un ETF físico rentable. Algunas clases de activos, como las materias primas o el mercado monetario, incluso sólo pueden replicarse mediante ETF sintéticos. Un posible inconveniente de los ETF sintéticos es la introducción del llamado riesgo de contrapartida, debido a la operación de intercambio con un tercero.