Las siglas UCITS son una marca de garantía de calidad que significa que tu ETF se ajusta a la normativa de la Unión Europea diseñada para proteger al público en general de vehículos de inversión inadecuados.
Las regulaciones han tenido tanto éxito que, según la Unión Europea, el 75% de los inversores ordinarios europeos tienen sus participaciones en fondos incluidos en las normas UCITS. Por si tenías ganas de saberlo, estas siglas se refieren a los Organismos de Inversión Colectiva de Valores (por sus siglas en inglés).
En primer lugar, un ETF debe estar diversificado, de modo que ninguna participación debe superar el 20% del valor del fondo. Este porcentaje puede llegar al 35% bajo determinadas condiciones de mercado, pero es una norma importante que limita su exposición a un único valor.
Luego, los activos de un ETF UCITS deben estar separados de los del proveedor del ETF bajo la supervisión de un depositario independiente. Esta separación garantiza que los activos de los inversores no puedan embargarse para liquidar las obligaciones del proveedor, en caso de que éste atraviese dificultades financieras.
UCITS también exige que los ETFs sean líquidos y abiertos, de modo que los inversores puedan reembolsar sus participaciones en cualquier momento. En particular, si la negociación se interrumpe en la bolsa (quizás debido a un Flash Crash, choque súbito en español u otras turbulencias del mercado), los inversores pueden pedir a su agente que les reembolse sus participaciones directamente con el proveedor del ETF.
Algunos ETFs utilizan derivados financieros para cubrirse o seguir un índice: los ETF sintéticos no existirían sin esta disposición. Pero los derivados exponen a los inversores a la posibilidad de que la otra parte (normalmente una gran entidad financiera) incumpla su parte del trato, una pequeña posibilidad conocida como riesgo de contraparte.
UCITS limita la exposición a una sola contraparte a un máximo del 10% del valor liquidativo del ETF. Otras normas exigen que los gestores de ETF cubran la exposición a derivados con garantías que:
Diariamente se valore en al menos el 90% del valor liquidativo.
Cumpla determinados criterios de calidad.
El otro beneficio del régimen UCITS es que reduce la burocracia y los costes al permitir que los ETF creados en un Estado miembro de la UE se vendan y comercialicen fácilmente en el resto. Esto también aumenta las posibilidades de elección para todos los inversores europeos.
ETPs que no son UCITS
Los ETFs son sólo una rama de la familia de los productos cotizados (ETP o productos negociados en bolsa). Sus hermanos son los Exchange Traded Notes (ETN o pagarés cotizados en bolsa en español) y los Exchange Traded Commodities (ETC o materias primas cotizadas en bolsa).
Al ser títulos de deuda y no fondos, tanto los ETC como los ETN no cumplen las normas UCITS.
Ello permite a los ETC y ETN seguir activos no disponibles para los ETF, pero elimina la protección que gozan los inversores en el marco de los UCITS.
Por lo general, los ETC suelen seguir la evolución de una determinada materia prima o un par de divisas. Esto significa que están muy concentrados y pueden estar expuestos al 100% al riesgo de contraparte.
Al igual que los ETF, los ETN siguen índices pero no poseen físicamente los activos subyacentes. Suelen ser emitidos por grandes bancos que ofrecen exposición a los segmentos más exóticos del mercado. Son especialmente arriesgados porque dependen al 100% de la solvencia del banco y no suelen ofrecer una red de seguridad colateral.
Estos productos pueden etiquetarse como UCITS elegibles, pero eso no los convierte en fondos UCITS propiamente dichos. UCITS elegibles sólo significa que los inversores pueden invertir en el producto de la misma manera que están acostumbrados con los ETFs compatibles con UCITS.
Ten en cuenta que no todos los ETFs son ETFs UCITS. Los ETF emitidos fuera de la UE (por ejemplo, Suiza o EE.UU.) pueden no cumplir con la normativa, en cuyo caso les faltará esta sigla mágica en su nombre.
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